Macrotrend

La fiducia dei consumatori balza questo mese oltre le attese, a seguito del calo dei prezzi dei carburanti e del buon andamento del mercato azionario. L’indice preliminare di fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan si porta al livello di 92.3 da 85.4 in settembre, nuovo massimo da luglio 2005, e contro attese per un valore di 86.5. La crescita potrebbe aiutare a spingere la spesa dei consumatori anche in presenza di persistente debolezza del mercato immobiliare. Il calo dei prezzi dei carburanti, ai minimi da otto mesi, sta fornendo ai consumatori liquidità aggiuntiva da spendere. L’indice delle aspettative, considerato un indicatore della futura spesa dei consumatori, aumenta da 78.2 a 83.4, mentre quello delle condizioni correnti, che riflette la percezione degli americani circa la loro situazione finanziaria corrente e se è un buon momento per acquistare beni di elevato valore unitario, balza a 106.1 da 96.6. In miglioramento anche l’aspettativa di inflazione a un anno, con il tasso che cala da 3.1 a 2.9 per cento.

Oltre al già citato calo del prezzo della benzina, anche il mercato azionario contribuisce alla fiducia dei consumatori, con un rialzo di circa il 2 per cento da inizio di ottobre e dell’11 per cento dal minimo, toccato lo scorso 13 giugno.

Il maggior calo mai registrato nelle vendite delle stazioni di servizio determina una flessione dello 0.4 per cento nelle vendite al dettaglio in settembre, dopo l’incremento dello 0.1 per cento di agosto. Tuttavia, al netto delle vendite delle stazioni di servizio la spesa aumenta dello 0.6 per cento, per effetto dell’incremento degli acquisti presso gli esercizi di abbigliamento, arredamento e materiali da costruzione.

Le vendite al netto di auto, benzina e materiali da costruzione, il dato utilizzato dal governo per calcolare la spesa dei consumatori nell’ambito prodotto interno lordo, aumentano dello 0.8 per cento, il maggior incremento da gennaio, contro lo 0.4 per cento di agosto. Le stime di consenso ipotizzavano un incremento dello 0.2 per cento complessivo. Le vendite al dettaglio rappresentano quasi la metà di tutta la spesa dei consumatori, che a sua volta è pari al 70 per cento circa dell’economia.

Il deficit commerciale cresce in agosto al record di 69.9 miliardi di dollari, dopo l’incremento del costo dell’energia; il deficit bilaterale con la Cina che raggiunge il nuovo massimo storico. L’incremento è del 2.7 per cento rispetto ai 68 miliardi di luglio, ed eccede le stime di consenso, poste a 66.7 miliardi. Il deficit rettificato per cambiamenti nel livello dei prezzi, un dato utilizzato dal governo per calcolare il prodotto interno lordo, aumenta in agosto a 60.2 miliardi, massimo da gennaio, e suggerisce che il saldo commerciale sottrarrà crescita nel corso del terzo trimestre per circa lo 0.8 per cento, dopo aver aggiunto alla crescita lo 0.42 per cento nel secondo trimestre; ciò potrebbe mettere a rischio la stima di crescita del prodotto interno lordo di periodo, attualmente al 2.5 per cento annualizzato.

La produzione industriale cresce in agosto meno delle attese, a causa delle piogge monsoniche che hanno forzato la chiusura di molte fabbriche e rallentato l’attività di costruzione. L’incremento è del 9.7 per cento annuale, dopo il più 12.7 per cento di luglio, e contro attese per un più 10.5 per cento. La produzione industriale dovrebbe essersi rafforzata a settembre, la fine della stagione monsonica, ancora sulla spinta dell’investimento infrastrutturale pubblico e dell’espansione del credito. L’industria, che rappresenta un quarto dell’economia indiana, si è espansa del 10.6 per cento nei cinque mesi nel periodo aprile-agosto, contro l’8.9 per cento dello stesso periodo del 2005.

In settembre il paese registra il secondo maggior surplus commerciale di tutti i tempi, un potenziale segnale della difficoltà del governo a contenere il boom dell’investimento. Il surplus si riduce dal record storico di 18.8 a 15.3 miliardi di dollari, portando l’avanzo per i primi nove mesi a 110 miliardi di dollari. Le stime di consenso ipotizzavano un surplus di 14.35 miliardi di dollari.

Il surplus, che nell’attuale regime di cambi quasi-fissi è destinato a danneggiare le relazioni commerciali con gli Stati Uniti e ad inondare di liquidità l’economia cinese, dovrebbe essere azzerato entro il 2010, secondo le previsioni governative. Ciò ha contribuito all’accumulazione di riserve valutarie, pari a circa 1 trilione di dollari, massimo in tutto il pianeta.  

L’export cinese cresce in settembre del 30.6 per cento annuale, mentre l’import aumenta del 22 per cento. L’accumulazione di riserve rende la Cina vulnerabile ad un brusco aggiustamento degli squilibri globali di bilancia commerciale: il deficit statunitense delle partite correnti, che tende a rappresentare l’immagine speculare del surplus delle partite correnti cinesi, rischia di causare un forte deprezzamento del dollaro, con rialzo dei rendimenti nominali e reali. Ciò, oltre a indurre un rallentamento globale, causerebbe anche il deprezzamento delle riserve valutarie cinesi.